Максим Козырев
11 июн 2008 в 3:30
Американская, а вместе с ней, в силу мирового лидерства США сперва в капиталистическом, а позднее и во всём мире, и мировая экономика вышла в 30-х годах 20 века из Великой депрессии с помощью строительства и поддержания роста и развития долларовой финансовой пирамиды.Когда автономного эффективного спроса не хватало для того, чтобы соответствовать объёму совокупного предложения, государствовпрыскивало в экономику недостающий объём денежной массы.Добавляемый объём денежных средств позволял выкупать весь объём предлагаемых товаров.Многие видные экономисты 30-х годов, в частности Й.Шумпетер, Ф.Хайек, выражали серьёзную обеспокоенность неравновесным и пирамидальным кредитным содержанием «современного» экономического роста и предупреждали, что в долгосрочном периоде она обрушится.Однако Д.М. Кейнс ответил им просто: «В долгосрочном периоде мы все умрём»И, как это не странно для классического экономического понимания, но оказался прав.Пирамида-пирамидой, но живёт и ничего.Экономисты в экономическом «мейнстриме»-экономиксепо сути отказались и от определения общего экономического равновесия (в силу отсутствия такового в реальности) и долгосрочного рассмотрения экономики, ограничиваясь мерами и предложениями , исходящими из гипотезы краткосрочного частичного равновесия («при прочих равных») и позволяющих сохранять глобальную денежно-кредитную пирамиду в относительно устойчивом состоянии.Сама эта пирамида, по моему убеждению, вполне отражает иррационально-рациональный характер мышления и деятельности человека, в особенности, в период демографического перехода, потому является объективно обусловленной.Тем не менее есть основания полагать, что устойчивости роста этой пирамиды хватит ещё максимум лет на 15-20.И потому стоит начинать посматривать на его текущее состояние. А есть и более пессимистически настроенные специалисты в отношении устойчивости роста пирамиды, которые ждут глобального кризиса построенной вокруг данной пирамиды мировой экономики уже в близлежащие годы и системно изучают состояние этой пирамиды.В России самым видным из них является Михаил Хазин, в 1997-1998 - заместитель руководителя Экономического управления Администрации Президента России(руководителем Экономического управления в то время был другой сильный российский экономист - Антон Данилов-Данильян).Сайт Михаила Хазина «Мировой экономический кризис. Хроника и комментарии» - http://worldcrisis.ru/
Максим Козырев
11 июн 2008 в 3:31
19.05.2008 Михаил Хазин ФИНАНСОВЫЕ ПУЗЫРИОчередной приступ американской финансово-экономической болезни завершается.Об этом радостно предупредили мир и секретарь казначейства (министр финансов) Генри Полсен, и руководитель Федеральной резервной системы Бен Бернанке.Обострение кризиса было в достаточной степени рукотворным: денежные власти США, опасаясь стихийного сдувания финансовых пузырей, прежде всего в сфере деривативных ценных бумаг, связанных с ипотекой, самостоятельно начали реструктурировать финансовую систему и ее активы.Довели ли они эту работу до того результата, который планировали заранее, или нет — вопрос открытый (судя по предварительным оценкам масштабов предстоящих списаний, которые достигали величин в 1,5—2 раза больших реально осуществленных, скорее всего, нет). Но в любом случае в преддверии выборов эта работа была свернута.А вот причины, которые лежали в основе этого процесса, никуда не делись.Накачка экономики США деньгами продолжается и даже усиливается. Это хорошо видно по скорости наращивания совокупных долгов субъектов экономики США (на сегодня более $50 трлн) и долгов домохозяйств (более $14 трлн), которые уже много лет растут намного быстрее и мировой, и американской экономики, со скоростью около 10% в год. В 1990-е годы избыточная ликвидность вывозилась за пределы США, но этот источник иссяк. Затем ее стала поглощать американская финансовая система, из-за чего и надулись финансовые пузыри.После реструктуризации (успешной или незавершенной) возможности финансовой системы по утилизации этой избыточной ликвидности сократились. И в США начала расти инфляция. Формально, с учетом всех ухищрений американской статистики, явных и неявных, она для потребительских цен чуть выше 2%, однако в реальности, в том числе и по оценкам американских же экспертных организаций, уже достигает двузначных значений. А промышленная — еще на пару процентов выше.И вот здесь обнажилось самое на сегодня опасное место для устойчивости американской финансово-экономической системы. Дело в том, что более 80% ВВП в этой стране формируется за счет потребительского спроса.Поскольку зарплаты в США индексируются в лучшем случае на величину официальной инфляции (для простоты — на 2%), то ее значение выше 10% означает, что реальный совокупный спрос сокращается примерно на разницу между этими двумя показателями, то есть как минимум на 8% от общего объема спроса или на 6—7% от общего ВВП страны.А если процесс роста инфляции будет продолжаться, что, по нашему мнению, неизбежно, то эта цифра может вырасти к концу года и до 12—15% от общего объема ВВП. Это уже не просто спад, это полноценная депрессия.Главным фактором, который позволил Полсену и Бернанке говорить о «конце» кризиса, стало то, что в первом квартале ВВП США не упал. Однако если посмотреть на его составляющие, то видно, что результат этот достигнут за счет резкого роста запасов, на 0,8%, которые превысили положительный показатель ВВП: 0,6%.Иными словами, рост был зафиксирован только за счет того, что были учтены товары, произведенные и ввезенные под старый спрос, но которые не были распроданы в связи с его падением.Данные по второму кварталу показывают, что производство в США уже начало подстраиваться под снижающийся спрос, и запасы сократились, да и импорт уменьшился — только в марте на 2,9%.И что делать денежным властям США в сложившейся ситуации? Останавливать эмиссию невозможно — это спровоцирует обвал сразу и в полном масштабе.Значит, необходимо принять какие-то крайние меры по поддержанию спроса. Частично эта задача уже выполняется — граждане США вот-вот начнут получать чеки в рамках программы по возврату налогов.Правда, вопреки ожиданиям, согласно опросам, более 80% граждан собираются тратить эти деньги не на потребление, а либо на выплату долгов, либо на сбережения. Так что тут эффекта практически не будет.В любом случае вопрос стоит только один: когда закончится «ремиссия» и возобновится кризис, до выборов в ноябре или сразу после?Источник : журнал «Профиль» от 19.05.08
Максим Козырев
11 июн 2008 в 7:05
Родион Околелов написал30 мая 2008 в 20:34Интересная статья М.Хазина. На форуме Паршева Хазина критиковали - он цифры то правильные приводит?
Максим Козырев
11 июн 2008 в 7:07
Максим Козырев написал31 мая 2008 в 18:31Спасибо, Родион, за вопрос.»На форуме Паршева Хазина критиковали - он цифры то правильные приводит?»Давайте смотреть, разбираться, какие есть аргументы и альтернативные оценки, сомнения.Приводите - не особо важно на данном этапе - свои или чьи-то.Экономика - наука гуманитарная и потому правильно или нет какие-либо показатели и данные характеризуют то или иное явление, для измерения и оценки которого они предназначены - это важнейший вопрос при обращении к любой практике.Вопрос правильные цифры приводит Хазин или нет - относится к этой теме - надо смотреть.В этом случае произойдёт и углубление в тему и развитие собственного её понимания.Вообще Хазин - грамотный и опытный экономист.Работал в 1997-98 зам руководителя Экономического управления Администрации Президента РФ. А это управление тогда было сильным, его А.Данилов-Данильян возглавлял - сильный экономист.( Потом назначали слабенького Дворковича и стало неинтересно - он почти никакой по проф. уровню. Это его (Дворковича) трудами и мыслями, думаю, Путин в президентском послании несколько лет назад глупость сморозил про достижение 3% инфляции уже в ближайшие годы.)Потом Хазин ушёл на фондовый рынок, как я понимаю, и стал слишком рано, по моему мнению, ждать кризиса долларовой пирамиды - до того, как империя перестанет справляться со своими функциями и того, как успеют вызреть реальные альтернативы и потенциалы для постглобализационого развития (многовекторным, многополярным миром часто такой мир называют).В желании ускорить наступление этого вполне вероятного когда-то будущего и могут быть, с моей точки зрения, необъективности Хазина, если они есть.Но больше они должны быть связаны не с самим цифрами, а с их интерпретациями, глобальными аналитическими выводами и обобщениями.Но вообще взвешенность оценок в более поздних публикациях Хазина растёт и для адекватной оценки краткосрочных событий она достаточна, по-моему.Если смотреть на сами цифры в статье.«Довели ли они эту работу до того результата, который планировали заранее, или нет — вопрос открытый (судя по предварительным оценкам масштабов предстоящих списаний, которые достигали величин в 1,5—2 раза больших реально осуществленных, скорее всего, нет).»У меня оснований сомневаться в такой оценке нет.
Максим Козырев
11 июн 2008 в 7:08
Максим Козырев написал31 мая 2008 в 18:36«Это хорошо видно по скорости наращивания совокупных долгов субъектов экономики США (на сегодня более $50 трлн) и долгов домохозяйств (более $14 трлн)»Эта оценка совпадает с данными графика, который я встретил в картинках «Яндекса» и закинул в Фотографии группы (смотрите).Там 34 трлн. совокупного долга всех секторов на 2002 год.Как то была статья с анализом долгов США в Профиле и запомнилась оценка текущей скорости их прироста - 5 трлн.долл. в год.С учётом того, что раньше ежегодная сумма прироста наверняка была меньше, то прирост долга за 5 лет очень похож на правду.Тем более, что мы знаем, что их текущий кризис ликвидности как раз и связан со слишком быстрым темпом роста долгов, превышающим тем роста ожиданий и их реализации.«совокупных долгов субъектов экономики США и долгов домохозяйств, которые уже много лет растут намного быстрее и мировой, и американской экономики, со скоростью около 10% в год.»10% - это и есть 5-6 трлн.долл., так что это та же «цифра».Как минимум, всё пока внутренне непротиворечиво, и нужные какие другие оценки, вытекающие из другой логики, чтобы поставить эти данные под сомнение, вероятно.«в США начала расти инфляция. Формально, с учетом всех ухищрений американской статистики, явных и неявных, она для потребительских цен чуть выше 2%, однако в реальности, в том числе и по оценкам американских же экспертных организаций, уже достигает двузначных значений. А промышленная — еще на пару процентов выше.»Подтверждений конкретно этих данных у меня нет, но я и не занимался инфляцией в США.Но занижение инфляции – любимое занятие статистиков – и в СССР, и в России сейчас, чем американцы должны отличаться?Не думаю я, что это только наша национальная особенность.Обычно альтернативные оценки инфляции (в отличие альтернативных оценок теневой экономики, более спорных, по моему) более достоверны, чем официальные.Насколько они двухзначны в США, не знаю, не изучал«80% ВВП в этой стране формируется за счет потребительского спроса более 80% ВВП в этой стране формируется за счет потребительского спроса. Поскольку зарплаты в США индексируются в лучшем случае на величину официальной инфляции (для простоты — на 2%), то ее значение выше 10% означает, что реальный совокупный спрос сокращается примерно на разницу между этими двумя показателями, то есть как минимум на 8% от общего объема спроса или на 6—7% от общего ВВП страны. А если процесс роста инфляции будет продолжаться, что, по нашему мнению, неизбежно, то эта цифра может вырасти к концу года и до 12—15% от общего объема ВВП. Это уже не просто спад, это полноценная депрессия.»Эту логику я не особо понял. И данное рассуждение у меня вызывает сомнение. Но и опровергнуть его я пока не возьмусь.
Максим Козырев
11 июн 2008 в 7:09
Максим Козырев написал31 мая 2008 в 19:10Если кто-то прокомментирует это рассуждение Хазина, как с согласием, так и наоборот, с опровержением, то я с интересом почитал бы.«в первом квартале ВВП США не упал. Однако если посмотреть на его составляющие, то видно, что результат этот достигнут за счет резкого роста запасов, на 0,8%, которые превысили положительный показатель ВВП: 0,6%. Иными словами, рост был зафиксирован только за счет того, что были учтены товары, произведенные и ввезенные под старый спрос, но которые не были распроданы в связи с его падением.»Вполне может быть именно так. Косвенно это подтверждают аналогичные тенденции в России – тоже фиксируется резкий прирост запасов готовой продукции в этом году.Хорошая статья по этому поводу сотрудников Института экономики в Профиле:№19(574) от 19.05.2008Наталья Райская, Яков Сергиенко, Александр Френкель (институт Экономики РАН)«НЕ ВСЕ ТАК ХОРОШО»http://www.profile.ru/items/?item=26150Александр Френкель – хороший специалист именно в области текущих макроэкономических показателей.Сам Институт экономики после назначения туда директором Р.Гринберга становится всё сильнее.И журнал «Профиль» - сейчас выходит на первый план в качестве экономического еженедельника, если стремиться к качественной и содержательной информации, всем рекомендую регулярно знакомиться.«Данные по второму кварталу показывают, что производство в США уже начало подстраиваться под снижающийся спрос, и запасы сократились, да и импорт уменьшился — только в марте на 2,9%»Не проверял, предпочёл бы поверить. Вообще Хазин ведёт хороший сайт «Мировой экономический кризис», там те тезисы, которые высказывает в статьях кратко, могут быть подробнее изложены.Там же хороший форум (где и критически разбираются материалы) и ссылки на источники, откуда данные берутся и которые стоит смотреть.Вообще интересный для экономистов ресурс. http://worldcrisis.ru/crisis«граждане США вот-вот начнут получать чеки в рамках программы по возврату налогов.Правда, вопреки ожиданиям, согласно опросам, более 80% граждан собираются тратить эти деньги не на потребление, а либо на выплату долгов, либо на сбережения. Так что тут эффекта практически не будет.»Тоже «цифры», вероятнее всего, достоверные.Таким образом, я, кроме одно выделенного фрагменты со спорной логикой, по моему, с остальными «цифрами» предпочёл бы согласиться.Но с интересом ознакомлюсь и с опровержением.Поскольку экономистам нормально сомневаться.Важно научиться не останавливаться на своих сомнениях, а приходить к взвешенным проектам управленческих решений и завершённым аналитическим гипотезам.
Румянцев Кирилл
12 июн 2008 в 3:11
«80% ВВП в этой стране формируется за счет потребительского спроса более 80% ВВП в этой стране формируется за счет потребительского спроса. Поскольку зарплаты в США индексируются в лучшем случае на величину официальной инфляции (для простоты — на 2%), то ее значение выше 10% означает, что реальный совокупный спрос сокращается примерно на разницу между этими двумя показателями, то есть как минимум на 8% от общего объема спроса или на 6—7% от общего ВВП страны. А если процесс роста инфляции будет продолжаться, что, по нашему мнению, неизбежно, то эта цифра может вырасти к концу года и до 12—15% от общего объема ВВП. Это уже не просто спад, это полноценная депрессия.»По-моему, это пример статического мышления.Весь 20-ый век американская экономика развивалась циклически. Так, период дефляции (финансовая стабилизация, либерализация денежного рынка, акцент на денежных инструментах регулирования и экономических концепциях классиков и монетаристов) чередовался с периодами инфляции (жёсткий контроль над потоками капитала, акцент на регулировании «реальной экономики», превальирование методов кейнсианства).Очевидно, что сейчас американская экономика переживает очередную смену циклов. Поэтому из нынешнего кризиса не должно следовать вывода о конце эпохи доллара.По моему мнению, американская долларовая пирамида себя ещё отнюдь не исчерпала. Давайте разбираться. Действительно, накачка долларовой массы в мировой экономике началась во времена Кейнса и проходила в несколько этапов:1) послевоенный период - финансовая интервенция в страны Западной Европы и Японии.2) 70-80 г.- либерализация рынков развивающихся стран, накачка долларами стран Южной Америки, Кореи, ряда других стран Юго-Восточной Азии, начало финансовой интервенции в Китай.3) 80-90 г.- Восточная Европа, Россия, Китай и т.д.Сейчас идёт 4-ый период. Импортёрами долларов сейчас остаётся Китай, Индия, Россия, страны Арабского мира.Африка же всё ещё является практически непаханым полем с крайне дешёвой рабочей силой, так что после окончания нынешней фазы инфляции в Китае следует ожидать роста интереса именно к этому региону.А что касается роста инфляции в США - рискну предположить,что это может быть связано с внешними факторами. Так, уже второй год подряд стремительно растут цены в Китае, являющимся одним из основных торговых партнёров США. Сответственно, китайские товары, на которых держится существенная часть американской экономики, также стремительно дорожает.+ бьющие все рекорды цены на нефть.
Валерий Дементьев
13 июн 2008 в 18:25
По поводу современного состояния долларовой пирамиды. Ее состояние весьма неудовлетворительное. Иначе и быть не может. Ведь инженеры гарины из ФРС (точно также и из ЦБ РФ) не ограничены ничем. Они запросто могут сделать норму резервирования равной нулю, результатом чего будет то, что любой бедняк в США сможет без проблем взять кредит в пару миллиардов долларов. Люди побогаче будут брать триллионами. К чему это приведет? Сейчас мы можем надеяться только на благоразумие Бена Бернанке и его сподвижников. Но надо ли это нам? И здесь в РФ та же самая история. Власти, конечно, бояться роста цен, чего «простые» граждане им могут не простить, но и остановиться-то они не могут, ведь те, кто получали свежесозданные деньги «до того», привыкли к халяве и начинать жить своим трудом им не хочется. Не только долларовая пирамида дышит на ладан, но и рублевая также.Люди должны знать, что современные денежные системы стран (государств) мира нежизнеспособны по своей природе. Только возврат к золотому стандарту позволит избежать неизбежной большой беды в скором или более отдаленном будущем.
Максим Козырев
28 дек 2008 в 21:16
Вот тема, посвящённая текущим оценкам состояния долларовой пирамиды
0 Comments:
Отправить комментарий